富祥期权:美元对新兴货币市场压力仍未缓解

富祥期权:美元对新兴货币市场压力仍未缓解

新兴货币兑美元正在连续第六周下跌,但期权市场似乎表明短期内其中部分货币的压力不会缓解。土耳其和阿根廷货币处于这轮风暴中心。阿根廷在寻求国际货币基金组织(IMF)援助。土耳其总统埃尔多安周三与经济顾问召开紧急会议,讨论里拉汇率。

投资者试图预测新兴货币未来走势。富祥期权分析师预测了可能面临的压力点:

一些主要新兴货币的一个月期隐含波动率上升。这是衡量一种货币预期波动情况的指标。受创最重的是土耳其里拉,其一个月隐含波动率升至15以上,超过了2013年5月缩减恐慌期间所触及的水准。

这实际上预示里拉将出现15%左右的波幅。巨额经常帐赤字、高通胀以及过度宽松的货币政策,均令里拉承压。“新兴市场货币的最佳时期已经过去,”富祥期权分析师认为,“我们看到金发女孩阶段正在远去,这是波动率升高的原因,而在避险环境中波动率往往会上升。”

但对其他大多数新兴市场货币而言,波动率仍低于2月股市震荡之际。富祥期权分析师将这归因于投资者相信美元涨势可能很快就会失去动力。“如果你看下新兴市场货币的隐含波动率,就会发现除了土耳其里拉外,其他货币的情况都还好。对我来说,这表明人们怀疑美元继续大涨的潜力。”

第一季的多数时间,新兴市场外汇指数频频刷新高点。但自4月中旬以来,节节攀高的势头却变成了掉头向下。这一转变的主要原因是投资者解除对于美元走软的押注。根据美国商品期货交易委员会(CFTC),这些”空头”仓位在3月底触及纪录高位,目前则正在被解除。

“首波负面反馈循环已然开始,”富祥期权分析师认为,“随着投资者规避一些风险,变得更脆弱的新兴市场正感受到美国利率升高和美元走强带来的冲击。”

 

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