富祥期权:美国公债还是安全的投资选择吗?

规模达21万亿(兆)美元的美国公债市场是全球最大、流动性最强的。相比之下,欧元区前三大经济体—德国、法国和意大利的未偿债券规模总计为8万亿美元。

但国际货币基金组织(IMF)预计,计入所有额外借款后,在未来五年间美国是债务与GDP之比将上升的唯一一个发达国家。美国债务水平相对于GDP的比例在2018年底料为108%,预计到2023年底时几乎达到117%。

“接下来几年,美国债务形势将逼近危险水平,”富祥期权分析师Jason认为,“随着美国债务升高,我们可能看到民间投资受挤出效应影响,外资对向美国赤字提供融资的兴趣也将开始减弱。”

与此同时,到2023年底时,意大利债务相对于GDP的比例料将从目前的约130%,降至略低于117%的水平。意大利即将组建下一届政府的政党可能会放松财政纪律,但即便是这样的手笔,和美国比起来仍像是小巫见大巫,而且整体欧元区的结构性基础更加稳固。

此外,欧元区经常帐盈余/GDP之比平均为1%,为欧元时代的最高水平。这实际上意味着过剩储蓄流出欧元区,如果这一趋势略有转向,就可能进一步提振流入债市的资金。

汇率对冲因素彰显欧元区债券的魅力,近来支撑着外资对欧债的需求。但评级上调和经济增长向好之际,投资者也在重新评估其观点。这表明在市场动荡期,外国投资者的避险选择要比以往更加广泛。

富祥期权分析师Jason表示,10年前的2008年金融危机期间,美国公债和股市回报之间呈现高度负相关,相关系数为-60%。当时,美国公债可作为有效的避险资产,股市下跌时,公债价格上涨。而现在这种负相关系数为-28%,暗示美国公债和股市走向相反的可能性下降。

 

weinxin
富祥微交易
可在线交易的的公众微信平台!
avatar

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: