富祥期权:意大利政局动荡,欧央行是否会出售解救?

随着意大利公债收益率飙升导致意大利银行业感受到压力,并令欧元瓦解的疑虑重燃,投资者开始再度揣测欧洲央行能够采取何种措施来解决这一问题。如果意大利重新大选转变为对其欧元区成员国身份及在欧盟中角色事实上的的公投,那么由此带来的风险将是巨大的。

意大利的经济规模至少比希腊大10倍。后者得到了欧元区和国际货币基金组织(IMF)提供的2,500亿欧元(2,890亿美元)才摆脱了困境。如果意大利也需要相同水平的支持,那么涉及的资金规模将超乎想象。

IMF的救助资金加起来也只有大约5,000亿欧元,即便加上欧洲稳定机制(EuropeanStabilityMechanism,ESM)可能筹集到的4,000亿欧元,也还是不能完全满足意大利的纾困需要。

所以也难怪意大利债市周二录得26年来最大跌幅,而投资者开始将探询的目光投向欧洲央行。意大利投资者也同样急于看到欧洲央行的反应。

所以欧洲央行能做什么呢?毕竟几乎无法想象该央行会袖手旁观,放任意大利国内的政治危机演变为另一场攸关欧元区存亡的危机。欧洲央行仍在买入意大利公债,这是其每月300亿欧元量化宽松(QE)计划的一部分,但似乎并未止住跌势。

富祥期权分析师们估计,意大利需要每年再融资2,000亿欧元左右,而内幕消息称欧洲央行的QE计划将于12月结束。

当然,QE计划结束时间有可能被推后,但从2012年”不惜一切代价”承诺中演变而来的工具—尚未使用过的直接货币交易(OMT)—看来似乎被再次搬出来。

OMT的好处在于其从技术上来说是无限量的,而且可以直接针对意大利问题的要害。但缺点是在政治上很难操作。意大利主要政党五星运动和极右翼北方联盟已经表现出不喜欢欧元,而德国也早有人担心使用OMT无异于扶持一个行动远超其职权的政府。

 

weinxin
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