富祥期权:全球市场虽疲软,但主要市场仍旧乐观

再通胀交易升温势头似乎也在一定程度上受到美联储紧缩政策的冲击。紧缩措施并没有为海外市场利率和政策正常化铺平道路,反而是让其他经济体被美联储多年来宽松货币政策所掩盖的的弱点暴露出来。

现在这些经济体正努力应对美联储退出刺激措施造成的流动性下降前景,但迄今为止这并未阻止美联储的脚步。美联储主席鲍威尔承认了这些风险,并表示对其政策可能带来的痛苦有一定的容忍度。关于国际市场的担忧,美联储6月份政策声明只在最后一笔带过。

只要美联储和其他央行的政策维持这种鲜明对照,美元大幅上涨的通道就是开启的,可能会推动美元回升至2016年末的高点,政策差异上一次成为市场主题就是在2016年末。这使得股市和大宗商品两年来的再通胀交易面临类似的回落风险,因为流动性被撤回,且过去一年美联储资产负债表加速收缩。

富祥期权分析师认为,尽管全球市场呈现疲软和脆弱迹象,但主要市场的定价仍然大致基于非常乐观的前景展望--这使其特别容易受到人气突然转变的冲击。股市、能源和铜等工业大宗商品仓位接近纪录高点。

某些行业和地区将能比其它行业和地区更好地应对美元上涨的影响,但这种差别将减弱。从历史上看,股市和大宗商品的大行情不敌资产市场不利的价格波动,而且避险交易通常取代再通胀交易。

 

weinxin
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