富祥期权:美债或是下波经济衰退的关键点

富祥期权分析师正在关注一些迹象,希望可据此预测几近创纪录的美国经济扩张势头及股市牛市何时显露败象。部份人士已然对美国公债收益率曲线趋平及房市放缓感到担忧,尽管其他重要的经济讯号仍然稳健。

近期公布的路透调查显示,美国经济增长步伐在未来两年可能逐步放缓,而爆发贸易战的威胁则使得经济衰退的可能性升高。另一项路透调查显示,债市专家大多预期美债收益率在未来一两年出现倒挂;一些人认为,收益率曲线倒挂意味着衰退临近,这是一个危险的信号。

“每回客户会议几乎都会谈到在这轮周期中经济及市场所处位置的问题,”富祥期权分析师指出。据美国国家经济研究局数据显示,美国经济还差一年,即可超越1991-2001年创纪录的长达120个月连续扩张期。股市牛市也即将改写纪录。根据标准普尔,美国股市在8月22日可望创下史上最长牛市。

富祥期权分析师表示,美国经济正处于“周期末段”,但不会很快出现经济衰退。“我们认为,美国的经济扩张正在进入当前周期的最后三分之一,”富祥期权分析师说道,但他们称多项指标并未显示今年会出现衰退。

美债收益率曲线绘制的是期限从四周到30年期的美债收益率。每当讨论收益率曲线倒挂的情况时,通常都会用到两年和10年券的利差。长债与短债之间利差转负,即是经济衰退的可靠预测指标。近几个月美债收益率曲线一直趋平。

另一项收益率曲线指标衡量三个月期国库券当前利率与18个月后预期利差之差。美国联邦储备理事会(美联储/FED)官员已发现,这个指标是未来一年是否发生经济衰退的更好预测指标。这一指标目前显示几乎不存在衰退风险。

 

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